通过研究台湾和韩国的家电消费变迁，并结合前期对日本的研究，我们认为，我国小家电行业已经进入消费升级超级周期，小家电公司面临美好的成长机遇。维持小家电行业“增持”评级，推荐新宝股份、苏泊尔、美的集团、爱仕达。

1.投资故事....................3

2.韩国家电消费的变迁4

2.1.韩国大家电消费时代：三星和LG出现..............5

2.2.韩国小家电消费时代：小家电品牌纷纷崛起.....6

2.2.1.厨房小家电..6

2.2.1.1.福库：借电饭煲产品升级，实现品牌升级.....................6

2.2.1.2.惠人：开创原汁机品类，一炮走红.......8

2.2.2. Dayou Winia（Dimchae）：泡菜冰箱从无到有......................9

2.2.3.家居生活小家电..................10

2.2.3.1. Coway：健康小家电租赁服务提供商..10

2.2.4.个人护理小家电.................. 11

2.2.4.1. UNIX：负离子电吹风的缔造者........... 11

3.台湾家电消费的变迁........................12

3.1.台湾大家电消费时代：白电、黑电和厨电快速渗透.................13

3.2.台湾小家电消费时代：品类多样，格局稳定...14

3.2.1.厨房小家电14

3.2.2.家居生活小家电..................17

4.小家电消费升级的必然性和偶然性20

5.我国小家电消费升级起步，两类公司将受益..........23

6.主要风险..................23