8 月社零表现来看必选增长韧性突出，服装、化妆品等可选品迎来环比改善，结合行业基本面修复和估值情况，当前时点重点推荐：天虹股份、爱婴室、永辉超市。中长期来看，今年以来消费结构显著分化，需要在较高景气度支撑的细分子行业中，重点挖掘具有较强扩张能力的企业。基于此，我们围绕生鲜超市、购物中心、母婴等三大高景气度子行业，积极推荐：1）加快门店扩张和外延整合的生鲜超市永辉超市、家家悦；2）加快下沉的社区购物中心天虹股份；3）行业韧性突出加快整合扩张的母婴连锁爱婴室。同时重点推荐估值低位有望迎环比改善的苏宁易购和周大生。

周观点：把握低估值扩张性标的 ......... 3

生鲜到家：平台型&前置仓积极扩容 ... 3

超市到家：投入成本较小，初期获客较易 .......... 5