广东是我国经济第一大省，但其基本建设与经济水平存在一定错配，区域铁路通车密度、高速公路通车密度远低于长三角同级别城市。省内发展也极不均衡，粤东地区严重落后广州珠海等地。

需求：拐点与趋势的链结 .. 5

基本建设与经济水平错配，大湾区建设悄然发力 . 5

华南基本建设水平明显落后长三角 .... 5

大湾区建设发力，也是过去2 年两广景气的核心支撑 .. 5

强大地方财政支撑，中期建设落地确定性高 ........ 9

莫为浮云遮望眼，短期拐点与中期趋势的融合 .. 10

2019H1 阴雨天气较多压制需求表现 ........ 10

2019Q3 快速修复，量价齐升拐点展现 ..... 11

格局：供需匹配，集中度高 ..... 13

区域集中度较高，龙头话语权稳固 ... 13

两广CR2 超40%，秩序良好  13

粤东更封闭，小区域的小龙头  13

供需本无矛盾，边际弹性较大 . 14

存量平衡状态，广东尚存缺口  14

增量冲击有限，供需依然在边际改善区间  14

错峰生产约束，市场自律到位  15

投资建议：优质龙头，脱颖而出 ....... 17