电力设备与新能源行业 2017 年上半年整体需求不旺，板块走势偏弱。新能源汽车下半年需求回暖、中长期发展空间广阔，板块拐点已至，我们坚定看好产业链中游的湿法隔膜、龙头供应链以及上游锂业巨头的投资机会；风电、光伏单晶、储能、电力设备的“一带一路”、电改亦存在结构性亮点。同时，各细分行业均在不同程度上呈现强者恒强的竞争态势，细分龙头因其质地优秀、内生发展动力足、业绩确定性强而显现出更高的投资价值。

新能源汽车拐点已至，掘金产业链中上游..... 5

乘用车上半年产销喜人，商用车下半年有望反弹...... 5

积分制二次征求意见， 3 万公里政策存调整空间....... 6

动力电池产业链中游承压，关注湿法隔膜与龙头产业链....... 9

锂盐供给紧张提价在即，上游锂业巨头持续受益..... 13

新能源存在结构性机会，风光储各具亮点..... 16

用电需求回暖，“绿证”即将启动....... 16

风电行业强者恒强，海上风电开始放量....... 17

光伏市场结构性变化，单晶与分布式是方向..... 21

储能顶层设计出台，商业化大幕逐渐开启....... 23

电力设备波澜不惊，关注“一带一路”与电改....... 26

诸多因素叠加，板块整体波澜不惊........ 26

“一带一路”领航，出海大潮已起...... 28

电改逐步落地，关注增量配网与新商业模式....... 30

投资建议..... 33

板块比较：首选新能源汽车板块...... 33

新能源汽车：中游投资湿法隔膜与龙头产业链，上游投锂....... 33

新能源发电：优选风电、光伏单晶、储能龙头...... 33

电力设备：关注一带一路、电改、国改，注重业绩确定性...... 33

风险提示....... 35

投资增速下滑....... 35

政策不达预期...... 35

价格竞争超预期..... 35

研究报告中所提及的有关上市公司...... 36