年初以来银行板块表现强势，涨幅居前。展望2月，我们认为银行板块向上动能未减，原因在于：1）息差回升以及资产质量转好背景下基本面平稳上行，2）陆续落地的监管新规对银行资负带来的调整压力18年边际减弱，3）目前行业对应18年动态PB在1.1x左右，低于近几年高点（1.2x）和可比海外同业水平（标普500银行指数估值中枢在1.3x-1.4x），海外资金流入推动估值重估。随着估值中枢上移，板块短期波动难免，但上行趋势不会改变，建议投资者继续稳健持有。在个股上，除基本面优异的大行外，推荐成长性优异的宁波和招行，并关注调整压力缓释的南京及低估值股份行的补涨机会。

行业观点及公司推荐........4

银行板块展望..........6

用数据说话........7

12 月度报告观点综述...... 11

上市公司重要公告汇总.......16