能源结构转变与清洁能源禀赋差异，推动特高压建设持续发展。我国特高压建设掀起建设浪潮，深层次驱动核心是我国能源装机结构不断转型而资源区位禀赋分配不均。国家规划2020年清洁能源装机量占比达39%、发电比重增至15%，2030年非化石能源发电占比将达50%。我国水、风、光主要分布区域分别在西南与三北地区，与用电需求量较大的华北、华东、华南等地区间存在区位差异，电力需进行长距离输送与落地环网调配，特高压建设客观必要性大。

投资聚焦...... 1

投资逻辑.... 1

创新之处..... 1

风险因素.... 1

特高压建设：输送能效优势大，海外应用较少...... 2

输电电压逐步提升，特高压优势较为明显...... 2

国外特高压技术起步较早，但并未大规模商业化应用....... 3

我国特高压建设：能源结构升级驱动，投资建设规模大..... 5

驱动因素：国家规划与能源结构升级的双重选择....... 5

建设历程：从试点到大规模推广，从大气污染防治到三华环网..... 6

2018 年特高压建设进入阶段性空档期....... 7

拉动基建背景下，新一轮特高压建设开启..... 8

未来空间：电源建设与用电缺口，特高压未来几何..... 10

十三五存量项目与三华环网的完善.... 10

电源端供应与用电端需求： 乐观与保守情况比较....... 10

利好落地：采购需求再度放量，设备寡头业绩弹性大.. 15

主要设备商业绩弹性较大.... 20

特高压行业评级与投资策略..... 22

行业评级及重点公司推荐........ 22

重点公司评价...... 23