统计A股上市公司，2018前三季度传统电力设备行业实现营业收入2262.11亿元，同比增长17.46%。归母净利润174.39亿元，同比增长16.08%，第三季度营业收入930.24亿元，同比增长12.78%，归母净利润60.59亿元，同比增长1.88%，单季度行业增速放缓。行业整体毛利率为21.89%，比2017年末略有下降。根据国家能源局公布的数据，2018年前三季度全社会用电量达5.10万亿千瓦时，同比增长8.9%。电力投资方面，2018前三季度电源工程投资完成1696亿元，同比减少1.8%。电网投资方面，前三季度完成投资3373亿元，同比减少9.6%。今年9月份国家能源局发布了《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》文件，重启特高压建设高潮，10月份发改委核准通过了青海-河南特高压直流线路建设。在促进基建的整体背景下，行业未来需求得到有效保证。但行业整体投资还会有一些分化，在特高压、配网等领域相关投资会有明显的增长。

单季电力设备营收利润增速下滑，毛利率小幅下滑........4

用电量稳定增长，电源电网投资整体下滑......5

在建项目减少影响企业短期业绩， 特高压建设将迎来新景气周期.......5

配网建设总包租赁形式增多， 龙头企业受益......7

国网招标量显著提升，充电桩市场前景广阔......8

低压电器下游增速放缓，龙头聚集明显......9

电改持续推进，改革初见成效.....10

工控板块景气稍有下滑，盈利能力稳定.....13

工控行业景气下滑，收入、净利润继续较高增长......13

板块盈利能力仍保持在较高水平，净利率季度环比再度提升....15

权益乘数提升抵消销售净利率下降影响，板块 ROE 基本稳定.....15

投资建议......16

风险提示.....16