2018年9月《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》印发、唐山市人民政府办公厅发布《唐山市重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见的通知》；2018年10月18日，唐山市秋冬季错峰生产工作领导小组公示《唐山市钢铁企业秋冬季差异化错峰生产污染排放绩效评价分类表》。本文将以唐山为研究对象，结合唐山目前已发布的秋冬季钢铁行业供给、需求及成本（焦化）相关政策进行分析。

前言：唐山市发布重点行业秋冬季差异化错峰生产方案...... 4

一、供给端：差异化错峰政策下，限产力度同环比均有降低，但严格执行与监管或增加不确定性...... 6

（一） 政策： 限产时间同比延长两个月， 差异化错峰取代“一刀切”.......6

（二）产能：采暖季限产比例为 33%，考虑城市钢厂搬迁后为 32%，限产比例同环比均有所降低但无需担忧供给激增风险......6

（三）产量：采暖季预估日均生铁、粗钢产量同环比有所增加，但不排除超预期可能性...... 11

二、 需求端： 由“一刀切”转为未达到“六个百分之百”的施工工地停工， 叠加政策边际宽松效应渐显，秋冬季需求端季节性收缩幅度将降低... 14

（一） 同比： 施工工地由“一律停工”变为达不到“六个百分之百”的工地全部停工， 需求端限制明显放松.......14

（二）环比：受累秋冬季气候不适宜工地开工，秋冬季粗钢表观消费量明显降低..14

（三）综合季节性和秋冬季工地限制： 18-19 年秋冬季需求的收缩幅度或小于 17-18年.......15

三、原料端：焦化限产时间同比持平、限产幅度明显降低，环比情况需结合最终方案..... 17

（一）同比： 2018-2019 年秋冬季焦化企业最大错峰生产要求仍小于 17-18 年最小错峰生产要求，具体幅度需结合最终方案......17

（二）环比： 如若 C 类产能占比大于 82%则限产环比趋严、 C 类产能占比小于 68%则限产环比趋松，其余情况仍需结合最终方案.....18

四、执行与监管：压实责任、细化方案、监管趋严、奖优罚劣..... 19

（一）如何落实：彻底摸查、细化方案确保限产落实到位......19

（二）如何保障：一岗双责、督察问责、奖优罚劣、党政同责压实基层责任....19

（三）如何监管：推广利用电量、视频监控、物料衡算等手段核实，布局空气质量监测微站点....20

（四）如何处罚： 从严处罚、追究责任坚持铁腕治污......20

五、投资建议：环保高压兼顾弹性边界与严格监管，供需紧平衡持续，密切跟踪重点区域方案..... 22

（一）全产业链分析： 供给同、环比均宽松，需求同比趋松、环比季节性下滑，原料端同比放松、环比效果仍需数据支持......22

（二） 密切跟踪重点区域秋冬季错峰生产方案落地......23

（三）投资建议：供需紧平衡将持续，原料弱于钢材促盈利高位....23

五、风险提示....... 25