大型基建央企——中国铁建股份有限公司（601186.SH/01186.HK，下称中国铁建）拟引入外部投资110亿元，在四家全资子公司层面实施市场化债转股。12月18日晚间，中国铁建发布上述消息，并称相关投资协议已于当日签署。

　　拟实施债转股的平台包括中铁十一局集团有限公司（下称中铁十一局）、中铁建设集团有限公司（下称中铁建设）、中国铁建投资集团有限公司（下称铁建投资）、中国铁建昆仑投资集团有限公司（下称昆仑投资）。四者此次分获增资28亿元、20亿元、32亿元和30亿元，所筹资金将用于偿还银行贷款等债务。

　　中国铁建今年第三季度财报显示，截至9月30日，公司资产总计1.03万亿元，负债总计8065.76亿元，资产负债率78.43%。在其债务构成中，流动负债高达6654.12亿元，占比82.5%。

　　此次增资前，四家标的公司中铁十一局、中铁建设、铁建投资、昆仑投资分别负债429.13亿元、556.73亿元、921.3亿元、213.33亿元，负债率分别为76.99%、81.5%、80.24%、78.27%。

　　通过实施债转股，中铁十一局、中铁建设、铁建投资和昆仑投资的负债率将各降低5.02、3.14、2.78和11.02个百分点。中国铁建整体的有息负债静态预计减少约110亿元，负债率由78.43%降至77.36%。中国铁建在18日发布的公告中称，此次债转股有利于保障其及标的公司业务的健康发展，增强业务承揽、项目承接能力。

　　公告显示，参与此次债转股的金融机构包括太平人寿保险有限公司（下称太平人寿）、北京诚通工银股权投资基金（有限合伙）（下称诚通工银基金）、交银金融资产投资有限公司（下称交银投资）、光大金瓯资产管理有限公司（下称光大金瓯）、中银金融资产投资有限公司（下称中银投资）、农银金融资产投资有限公司（下称农银投资）、建信金融资产投资有限公司（下称建信投资）和深圳市鑫麦穗投资管理有限公司（下称鑫麦穗投资）。

　　八家金融机构均以现金出资，通过“增资还债"方式参与债转股。其中，太平人寿出资65亿元，出资金额最高；诚通工银基金和交银投资次之，各出资10亿元和8亿元；光大金瓯、中银资产则分别出资6亿元；其余三家机构各出资5亿元。

　　中国铁建是隶属于央企中国铁道建筑集团有限公司的上市平台，成立于2007年，主营工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、资本运营及物流等业务。公开资料显示，2016年至2018年中国铁建净利润分别为148.5亿元、169.19亿元、198.38亿元。2019年前三季度，公司实现净利润146.89亿元，同比增长16.15%。

　　此次增资的子公司——中铁十一局、中铁建设和铁建投资、昆仑投资分别主营基建施工和投资管理。公告显示，2019年前三季度，四家子公司分别实现净利润7.13亿元、5.96亿元、12.44亿元、13.59亿元。

　　基建行业投资较高、回报周期较长，以基建工程承包为主业的中国铁建长期负债高企。尽管其负债率已由2016年的81.02%降至2019年9月末的78.43%，但该负债率水平仍较同期的央企负债率均值高出近13个百分点。

　　降杠杆、减负债是近年来央企改革的一项重要目标，资产负债水平成为政策层考核央企业绩的重要指标。据《经济参考报》报道，在2018年度的经营业绩考核中，30多家高负债央企的业绩责任书增加了降杠杆、减负债约束性指标，包括中国铁建在内的六家央企还于同年7月签订了降杆杆减负债责任状。

　　市场债转股是实施降杆杆的重要举措。国务院于2016年下发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》明确，鼓励高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业等类型的市场主体实施市场化债转股。国家发改委数据显示，截至今年4月末，债转股签约金额已达到2.3万亿元，投放落地9095亿元。

　　在资金筹措方面，中国铁建还将进一步借力二级市场。12月18日晚间，中国铁建宣布，将分拆其所属的中国铁建重工集团股份有限公司进行上市，后者拟通过科创板募资，发行股数占其发行后总股本的比例不超过 25%。