1. 经济仍在筑底，脱欧负面影响仍存...6

1.1 经济筑底持续，仍存在不确定性...6

1.2 英国脱欧负面影响长期存在，将延缓经济复苏的节奏...7

2. 行业整体仍处于底部，细分子行业差异较大...9

2.1 一定时期行业仍将处于底部修整期...9

2.2 细分子行业差异较大...10

2.3 化工行业固定资产增速下滑，产能扩张趋缓...11

3. 今年行业指数跌幅较大，但估值仍偏高...12

3.1 基础化工指数年初至今跌幅较大...12

3.2 行业估值仍偏高...14

4. 下半年展望：原料成本或将上升，下游需求难改善...15

4.1 原料成本：原油价格仍有上浮的可能，化工行业盈利能力受到考验...15

4.2 需求端：下游需求复苏缓慢...17

5. 投资策略：看新兴产业，遴选内生真成长...18

5.1 电子化学品需量增加，进口替代逐步形成...19

5.2 动力电池产能大扩张，对上游需求增加已成必然...27

5.3 石墨烯：国家重点支持发展的新材料之一...34

6 重点公司推荐..36

6.1 飞凯材料：实体产业布局已完成，国改注资添生机...36

6.2 沧州明珠：隔膜技术、规模、渠道优势明显，新产能逐步释放，业绩高增长期...37

6.3 新纶科技：产业横向扩张顺利，新业务将进入业绩贡献期...38

6.4 万润股份：三驾马车产品格局已形成，OLED 未来更具看点...39

6.5 康得新：产品产销高增长，新业务有序推出...40