国际石油化工巨头埃克森美孚自1999 年底完成合并后，在灵活调整战略发展方向和坚持战略原则一贯性之间很好地掌握了平衡，并逐步成长为世界上最大的非政府石油天然气生产商、超大型上下游一体化跨国石油石化公司。我们方正化工通过本篇报告重点分析埃克森美孚公司在合并前后的两个主要战略阶段并详细挖掘埃克森与美孚公司的合并股权变更细节，意在探究埃克森美孚成功成为世界级石油公司背后的原因，并通过关键财务指标寻找出与埃克森美孚有相似优秀特质的国内上市企业，寻找并判断石油化工行业未来可能的发展方向。

1 埃克森美孚——全球最大的非政府石油生产商 ....................... 5

1.1 埃克森美孚业务范围广阔，布局遍布全球.................... 5

1.2 公司业绩表现优异，显现行业龙头地位 6

1.3 公司股权结构分散，每股派息升高，参控股公司数目大 .................... 8

2 从美国标准石油到埃克森公司与美孚公司 ..... 10

3 产油国石油产业国有化，埃克森公司石油市场地位下降 ..... 13

3.1 企业转向多元化经营，经营业务全面发展.................. 14

3.1.1 国际油价升高，埃克森涉足非油业务经营 .......... 14

3.1.2 市场需求疲软，多种经营成效甚微...................... 15

3.2 及时止损，整合资源，回归主营业务 . 16

3.2.1 回收资本，积极参与石油行业投资...................... 16

3.2.2 资本整合渐显成效，企业业绩回升...................... 17

3.3 石油市场跌宕起伏，美孚同样经历坎坷...................... 18

4 全球石油市场动荡，埃克森美孚诞生 ............. 19

5 2000-2018：加大全球市场投入，坚持长期战略不动摇 ....... 23

5.1 主营业务全球化，利用规模优势降低成本.................. 23

5.1.1 新公司规模庞大，短期业绩上升，但美国本土市场发展受限 .. 24

5.1.2 全球石油价格激增，石油行业竞争加剧 .............. 27

5.1.3 主营业务全球化，灵活调整战略布局.................. 27

5.1.4 全球化战略成效显著，创造海外净收大幅增长 .. 29

5.2 着眼于长期盈利，以上游板块产业为重心，贯彻上下游一体化 ...... 30

5.2.1 坚持以石油天然气的勘探开发产业为投资重点，贯彻上下游一体化战略 ...... 30

5.2.2 巩固市场竞争力，领跑行业投资回报率 .............. 34

5.3 积极关注市场形式，坚定推进清洁能源战略不动摇 .. 34

5.3.1 积极关注清洁能源市场前景，调整上游板块结构 ...................... 35

5.3.2 坚定推进清洁能源战略不动摇，多元化的上游结构使业绩领跑同行 .............. 36

6 埃克森美孚2000-2018 年企业战略盘点及借鉴意义 ............. 38

7 埃克森美孚2019 年战略展望 ... 39

8 埃克森美孚决策：OIMS 综合运营管理系统 .. 41

9 埃克森美孚成长之路的总结及投资策略 ......... 43

10 风险提示 ...... 45