17Q3 纺织服装行业营收 1163.4 亿元，同比增长 10.8%，营收增速处于上行趋势之中。分板块看，纺织制造 17Q3营收 473.8 亿元，同比增长 15.7%，经营景气度较高（有原材料涨价带动产品提价影响），其中棉纺和辅料子行业增速最快；品牌零售 17Q3 营收 689.6 亿元，同比增长 7.6%，销售回暖趋势延续，其中男装、女装、家纺、内衣、童装行业前三季度分别增长 11.3%、15.5%、20.8%、14.9%、18.0%，表现亮眼。17Q3 纺织服装行业扣非后归母净利润 98.0 亿元，同比增长 9.4%。分板块看，纺织制造 17Q3 扣非后归母净利润 32.4 亿元，同比增长 16.4%，受人民币升值和原材料涨价影响，增速较 16Q3 有所回落，因原材料涨价，辅料行业净利润增速慢于收入，印染行业净利润出现负增长；品牌零售 17Q3 扣非后归母净利润 65.6 亿元，同比增长 6.3%，其中男装和内衣子行业增速亮眼。

一、纺织服装行业概述........6

1、行业经营景气度较高，业绩复苏持续 .....6

2、纺织制造板块：业绩增长阶段性承压，龙头企业竞争力彰显8

3、品牌零售板块：消费景气度延续，整体业绩复苏态势持续....8

4、投资建议 ....9

二、纺织服装行业 17 年前三季度经营情况回顾...9

1、营业收入 ....9

2、净利润......10

3、毛利率......12

4、销售费用率、管理费用率........13

5、存货..........15

6、应收账款 ..16

三、纺织服装行业 17 年前三季度渠道及同店情况.........17

1、纺织服装行业电商快速发展，未来成长空间大.17

2、可选消费复苏，同店增长情况持续改善19

四、风险提示.........20

1、宏观经济下滑.......20

2、汇率波动风险.......20

3、劳动力成本上升风险...............20

4、原材料价格大幅波动风险........20