2016 年总体营收、净利润稳健增长，增速上升。计算机板块2016 年实现总营收4161.79 亿元，同比增长28.19%，实现总归母净利润299.42 亿元，同比增长31.89%，达到近几年来的新高水平。2016 年板块整体扣非净利润实现194.28 亿元，增速11.13%，相比2014、2015 年呈现连续下滑迹象。

1. 2016 年年报总结.. 4

1.1 总体营收、净利润稳健增长，增速上升 ...... 4

1.2 盈利能力相对平稳，软件门类表现突出 ...... 7

1.3 整体研发支出较为平稳，防范商誉减值和应收账款风险 .............. 9

1.4 子板块业绩分化，大数据、云计算等板块表现较好 ..10

2. 2017 年一季报总结.............. 11

2.1 营收增速稳步提升，扣非净利润增速下滑  11

2.2 半年报业绩预披露，应用软件增速居前，信息安全垫底 ............12

3. 行业估值及投资策略 ..........13

4. 风险提示.............14