报告期内，受到经济数据不及预期影响，基本金属价格调整。11 月 15日取暖季来临，2+26 城市执行错峰生产的企业将开始执行限产方案，电解铝供给进一步收缩。经济数据对铜价影响较大，不及预期致铜价震荡。铅精矿供应持续紧张，加工费低位徘徊。锡供给回升，需求端季节性转淡；不锈钢产量下降，镍需求受抑制。核心关注：铜（江西铜业、云南铜业、铜陵有色）、铝（云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业）、铅锌（驰宏锌锗、 兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份）、锡（锡业股份）。

一、 板块行情...........5

二、 基本金属集萃 ...5

（一）铝： 2+26 城市取暖季开始错峰生产，铝价有望企稳.......5

（二）铜：经济数据不及预期，铜价震荡.......9

（三）铅： 铅价企稳回升，加工费持续低迷.....13

（四）锌： 伦锌库存跌势明显，沪锌库存持续走高 ....15

（五）锡：供给过剩局面延续，锡价震荡运行............18

（六）镍：需求端不锈钢厂减产，镍价面临回调........20

三、 重要公司公告 .23

四、 风险提示.........24