全球光刻机龙头ASML，高研发、高利润率。ASML 在2020 年营业收入140亿美元，其中75%的收入来自于销售设备，25%的收入来自于服务。公司综合毛利率52%，营业利润率35%，净利率32%。全年平均ROE 约27%。公司研发投入22 亿美元，占比约16%。ASML 保持高强度研发投入，并且服务收入占比不断提高，巩固垄断地位。

一、光刻机：芯片制造的支柱设备 ........................................................................................................................... 3

二、“皇冠”设备，巨人主导 ...................................................................................................................................... 6

三、国内产线光刻机采购主要来自于ASML ............................................................................................................. 10

四、全球龙头ASML，具有极高护城河 .................................................................................................................... 11

五、国内上海微布局前道光刻机设备 ...................................................................................................................... 14

六、风险提示 ....................................................................................................................................................... 15