2019Q1锂精矿销售较弱。 2019Q1西澳锂精矿产量46.5万吨（环比+5%，同比+45%），折LCE达5.4万吨，符合预期，销量42万吨（环比-1%，同比+39%），2019Q1西澳锂精矿整体产销率为83%（撇除Greenbushes的数据），同比下滑5个百分点，环比下滑10个百分点，部分矿山产销率低于50%，整体有受到Q1热带风暴以及中国春节等影响，但也反应中国锂转换冶炼厂对锂精矿采购疲软的情况，西澳锂矿从紧缺切换至过剩状态。

1. 2019Q1锂精矿销售较弱。

2. 2019Q1锂精矿价格加速下跌。

3. 西澳锂矿的囚徒困境——快速放量是每个新矿山的唯一出路。

4. 维持锂行业增持评级。

5. 风险提示：新能源汽车增速不及预期。