关键词：煤炭；焦煤；产业链
摘 要：

截至4 月20 日秦皇岛5,500 大卡动力煤价稳定在384 元。北方四港库存连续6 周上涨，本周涨幅3%，累计47%，但总体不高，同比下跌51%。环渤海动力煤指数连续4 周稳定在389 元。动力煤需求数据依然表现低迷：截至18 日沿海六大电厂库存量1,143.7 万吨，较上周同期上涨34 万吨，涨幅3.1%，日耗总量56.6 万吨，较上周同期下降1.5 万吨，跌幅2.6%。随着水电旺季到来，未来水电将继续发力，火电日耗量有回落的可能，不排除未来走弱的可能。秦皇岛锚地船舶20 艘，继续维持很低的位臵，需求表现低迷。矿难、节假日放假等引发供给收缩使得近期供应有所收紧，尽管需求低迷，但煤价尚能保持稳定。产地煤价动力煤、无烟煤基本稳定。焦煤表现好于其他煤种，山西临汾、吕梁等地焦煤有2%-4%的上涨，河北有1%的上涨。本周焦煤下游继续较好表现：全国钢价继续较大幅度上涨8%，旺季来临量价齐升可期。本周焦炭价格涨幅明显放大，由2%扩大至7%，并全国普涨。下游行业的火热配合焦煤较紧的供给面，我们认为焦煤继续上涨的可能性仍较大，继续建议重点关注焦煤龙头个股。继续推荐盘江股份、西山煤电、冀中能源。

目 录：动力煤：港口煤价基本稳定................................................... 3
无烟煤价格稳定 .................................................................. 10
焦煤价格上涨 ...................................................................... 11
估值和市场表现 .................................................................. 15