关键词：PVC；供给侧改革；供需分析；重点公司；投资建议
摘 要：
PVC 是五大聚合树脂之一，近 10 年需求快速上升至 1614 万吨，平均复合增长率约 10%，随需求量快速上升产能加速扩张，近年来整体供过于求。 2015 年起，随着供给侧改革推进及市场选择，小企业、成本高的企业关停并转，产能淘汰约150 万吨。随产能去化，行业开工率提升进入景气上行时期。
目 录：
PVC 行业供给侧改革快速推进....... 3
PVC 生产电石法是主流工艺...... 3
上下游一体化配套完善的企业成本优势凸显..... 4
2015 年行业产能去化加速，供需格局转好....... 5
PVC 需求稳定增长，房地产和农用是新看点...... 6
下游需求分散和房地产产业链相关度高...... 6
营改增等去库存手段推动房地产交易，有望提振 PVC 需求...... 7
农业板块将成为“十三五”期间需求新亮点...... 8
供需持续改善，企业盈利提升....... 8
行业实际开工率 2016 年预计将达到 85%，景气度逐步提升...... 8
煤头 PVC 价差持续提升，企业盈利持续改善...... 9
风险提示...... 9
投资建议...... 10
重点公司介绍...... 10
新疆天业：全面进军特种 PVC 市场，引领塑料节水技术革新..... 10
鸿达兴业：打造一体化循环经济体系，尽享成本优势与规模经济......11
天原集团： PVC 板块短期发力有望，多元化转型远期业绩可期... 12
中泰化学：加快完善循环经济产业链，尽享成本优势与规模经济..... 13
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