2019H1 业绩同比稳步增长，2019Q2 业绩环比亦增长：重点关注的28 家上市公司，2019H1 合计实现归母净利512 亿元，同比上涨6.3%，扣非归母净利484 亿元，同比上涨3.6%。如果剔除对行业影响较大的中国神华，27 家上市公司，2019H1 合计实现归母净利269 亿元，同比上涨7.1%，扣非归母净利257 亿元，同比上涨8.4%。环比来看，28 家上市公司2019Q2 归母净利259 亿元，环比上涨2.2%；剔除神华后，27 家2019Q2 归母净利润142 亿元，环比上涨11.8%。

2019 年上半年综述：产销增长贡献大于煤价，业绩稳步提升 ............................ - 5 -

2019 年上半年煤价同比涨跌互异，动力煤价格回落但焦煤价格仍上涨 ..... - 5 -

业绩同比继续提升，主因产销量同比上涨 ................................................... - 6 -

产销同比继续上涨，主因先进产能逐步投放 ............................................. - 10 -

煤炭售价平稳但成本微增，吨煤毛利微降 ................................................. - 11 -

期间费用及比率同比均下降 ....................................................................... - 12 -

公司整体盈利能力同比微降 ....................................................................... - 13 -

应收账款和存货周转天数同比继续下降 ..................................................... - 14 -

煤企经营性现金流同比大幅好转，偿债能力亦继续好转 ........................... - 15 -

2019 下半年展望：煤价保持平稳，产销增长业绩继续向好 ............................. - 16 -

风险提示 ............................................................................................................ - 17 -