跟随整体市场投资风格，上半年业绩增长确定性高的低估值龙头股表现较好，如上汽集团、福耀玻璃和华域汽车等，这些龙头企业抗行业下行风险能力强，估值低，且经营趋势向上，业绩增长确定性高。我们预计行业景气度或在 7-8 月再次探底，全年销量仅有微增，低估值确定性增长标的仍是较好的选择。

政策退坡，上半年乘用车景气度下行... 5

下行略超预期，全年销量仍有望增长. 11

整车分化集中度提升，关注行业龙头. 16

零部件谨慎选择，布局高增长细分市场. 20

新能源短期休整，关注三元和特斯拉产业链.. 22

重点推荐.. 25

风险提示.. 27

重点报告.. 28

研究报告中所提及的有关上市公司.. 29