2014 年以来，物管行业龙头企业彩生活、中海物业、绿城服务先后于港股上市，随着物管行业整体市场化程度的提高，企业也希望通过资本市场的力量来助力自身发展。我们通过分析当前行业内企业的两种不同发展路径，剖析其内在原因，并展望行业未来的发展格局。建议投资者关注相关投资机会。

1 行业现状：行业规模稳增，龙头优势渐大......5

1.1 物管行业发展进入市场化阶段.......5

1.2 行业规模：稳步增长，住宅物管规模最大........5

1.3 行业格局：集中度持续提升，龙头企业优势逐渐扩大.......6

1.4 行业趋势：物管业务收入快速增长，增值业务利润占比提升.....10

1.5 行业痛点：行业集中度低服务质量参差不齐，管理成本日渐走高企业盈利能力下降 ..12

2 行业发展方向：专注物管业务还是开拓增值业务？......13

2.1 守中抱一，主攻物管业务.......13

2.2 开疆拓土，转型发展增值业务......15

2.3 项目获取能力决定物管企业的发展策略......17

3 投资建议........18

3.1 彩生活：传统物管业务稳步扩张，社区生态圈建设已具规模......18

3.2 绿城服务：高端住宅物管龙头，品牌价值促进业绩快速增长.......21

3.3 中海物业：强大母公司确保业务增长，综合性高端物管服务提供商......22

风险提示........22