2018Q3 机械行业340 家上市公司营业收入为3636.9 亿元，同比增长8%，净利润为214.3 亿元，同比增长2.6%，在基数效应下收入与净利润增速均有放缓。毛利率和净利率分别为21.9%和5.9%维持近四个季度较高水平，期间费率下降0.5 个百分点，2018Q1-Q3 应收账款周转率、存货周转率提升至2.36和1.88，固定资产周转率和总资产周转率提升至2.20 和0.38，应收账款占收入比例下降至44.7%（同比-4.8pct），上市公司整体经营质量明显改善。

1、 行业整体：业绩增长放缓，资产质量改善 ........... 4

1.1、 收入与净利润增速放缓，期间费率下降 ... 4

1.2、 资产周转持续加快，应收账款明显改善 ... 6

1.3、 煤机行业、工程机械、半导体装备等细分行业表现优异 .. 7

2、 传统与新兴制造均有优异表现 ..... 8

2.1、 工程机械：收入快速增长，盈利能力提升 8

2.2、 油服装备：油价后周期，基本面持续边际改善... 10

2.3、 煤炭机械：煤机需求向好，行业经营质量提升... 11

2.4、 半导体装备：需求驱动收入增长，技术升级提升盈利水平 ......... 13

2.5、 激光器及激光装备：中高功率激光领域具备长远空间 .... 14

2.6、 锂电设备：行业增速放缓，2019 年或迎来改善 .. 16

3、 投资建议与推荐标的 ...... 17

4、 风险提示 ............ 18

4.1、 宏观经济下行 ...... 18

4.2、 钢材等原材料价格上涨 ... 19

4.3、 研发成果不达预期 ........... 19