橱柜行业是全装修的关键环节，形成流量入口，而且橱柜品牌粘性强，龙头受益。欧派是橱柜大宗&零售龙头，志邦大宗占比远超同行。

1 全装修：顺应社会发展方向，未来成长空间广阔.4

1.1 全装修的基本概念 .. 4

1.2 全装修原因：购房者、地产商和全社会共赢的工程 . 4

1.2.1 社会&消费者层面：全装修符合环保、便捷诉求 . 5

1.2.2 地产商层面：全装修增厚利润，提升品牌力 .. 5

1.3 全装修行业正处在快速发展的前夜 . 6

1.3.1 历史：政策持续引导，全装修处于快速发展前夜 ... 6

1.3.2 现状：规模持续扩大，一线城市布局领先全国 . 8

1.3.3 未来：整体渗透率增至30%，龙头房企为扩张主力 .. 9

2 全装修对家具行业影响深远，龙头企业有望脱颖而出... 11

2.1 宏观环节：全装修主要影响硬装环节，部分影响软装环节 .. 11

2.2 中观格局：全装修推动家居细分行业集中度提升，龙头门槛高 ... 12

2.3 微观企业：全装修是家居企业流量入口，但平均售价受到压缩 ... 13

2.3.1 全装修为大势所趋，起到流量入口等效用 . 13

2.3.2 相较于传统零售业务，全装修带来些许限制 ... 13

3 橱柜行业：全装修的关键环节，一超多强格局形成.15

3.1 发展特征：橱柜环节可形成流量入口，龙头品牌粘性强 ... 15

3.2 销售模式：直接对接模式毛利率高，经销商模式回款期短 .. 15

3.3 公司：欧派大宗收入规模最大，志邦大宗收入占比最高 ... 16

3.3.1 欧派家居：橱柜大宗行业的绝对龙头... 16

3.3.2 志邦股份：大宗业务收入占比远超同行 .. 16

3.3.3 金牌厨柜：大宗业务迅速发展 .. 17

4 衣柜行业：全装修对衣柜影响整体较小...18

4.1 发展特征：衣柜并非全装修标配，地产商选择空间更大 ... 18

4.2 公司：部分龙头开始布局大宗 . 18

5 地板行业：大众品牌粘性强，龙头规模稳步扩张..19

5.1 龙头具备品牌优势及生产制造优势，更易于拓展大宗业务 .. 19

5.2 大亚圣象：地板大宗业务龙头，规模稳步扩张 . 19

5.2.1 大亚圣象发展大宗优势明显 ... 19

5.2.2 大亚圣象大宗业务持续发展 ... 20

6 木门行业：工程端具规模优势，生产制造门槛较高.22

6.1 行业特点：生产制造门槛高，呈现大行业、小公司格局 ... 22

6.2 大宗模式：破局木门企业规模扩张，地产商青睐行业龙头 .. 22

6.3 江山欧派：工程业务作为竞争优势的木门龙头 . 23

7 瓷砖行业：生产规模效应明显，显著受益于精装房行情..26

7.1 全装修助力瓷砖企业规模生产，龙头显著受益 . 26

7.2 帝欧家居、蒙娜丽莎持续发力工装，大客户战略有效推进 .. 27

7.2.1 欧神诺（帝欧家居）具备大宗先发优势 .. 27

7.2.2 蒙娜丽莎工程业务迅速发展 ... 28