本篇报告梳理了注塑机行业的整体情况，并通过产业链拆分详细，根据下游行业增速对注塑机行业规模及空间进行详细测算。我们认为注塑机行业属于应用广泛的千亿市场，但汽车轻量化进程会带来新的增量来源。从发展趋势来看进口继续替代是不可逆的大趋势，龙头继续吃进口份额，而第二梯队则进入排位赛。

一、注塑机是塑料机械的产值最大的重要分支. 5

1、注塑机初探：产值占塑料机械32%. 5

2、注塑机有四种分类方式.. 6

3、全球市场超千亿国内市场超300 亿.. 7

4、格局及发展趋势. 8

（1）行业格局：日欧几乎垄断高端市场. 8

（2）发展趋势：国产替代进口+全自动.. 9

二、注塑机产业链：上下游分拆... 11

1、上游拆分：依赖原材料价格.. 11

2、下游拆分：不同领域各领风骚. 13

三、汽车+家电+3C 是未来较大增量需求来源... 14

1、汽车轻量化下以塑代钢是大趋势... 14

（1）汽车稳定增长提供了坚实基本面... 14

（2）塑料在汽车中应用广泛.. 15

（3）塑料零部件轻量化效果明显. 16

（4）欧洲节能法规推动塑料需求激增... 16

（5）节能法规推行加速，有望刺激塑料需求. 17

（6）新能源汽车提供另一发展点. 18

2、更新替代+产品升级换代支持家电平稳增长.. 19

（1）2017 年多重利好家电恢复明显增长... 19

（2）渗透率提高越发成为家电销量增加的重要驱动力. 19

3、3C 行业加速发展，包装行业平稳. 21

（1）3C 行业投资再入加速轨道... 21

（2）包装行业整体维持多年来平稳发展.. 21

四、市场空间测算及投资建议. 22

1、市场空间测算.. 22

1）关键假设. 22

2）注塑机存量设备存在强大的升级换代逻辑. 24

2、行业企业梳理及主要标的简介.. 25

（1）海天国际——国内注塑机行业的标杆企业... 26

（2）震雄集团：营收多年老二，近期管理层动荡.. 28

（3）伊之密——“大行业小公司”的优质企业.. 29

（4）力劲科技：全球压铸机龙头+注塑机加强重视... 31

（5）泰瑞机器——立足中高端，对标海天. 32

3、进口替代不可逆二线品牌进入排位赛... 33

4、风险提示. 34

（1）汽车轻量化进程不及预期.. 34

（2）原材料价格上涨. 34

（3）行业恶性竞争压价... 35

PE Band 和PB Band.. 35