10 月31 日公布的中国制造业PMI 弱于一致预期，我们认为10 月经济仍处于下行之中。综合考虑4 季度基建逐步发力的影响，我们下调4 季度GDP 预测到6.4%——经济放缓的程度短期或有缓和。11 月末G20 中美元首会晤我们期待最好、准备最差。如果双方未能达成共识，明年美国关税税率上调叠加房地产投资趋缓可能会带来新一轮经济下行压力。

10 月主要经济数据预测: 4

PMI 指数显示10 月经济仍处下行之中 .......... 4

10 月终端需求或持续下滑 ............. 5

10 月工业产出或有下滑. 9

PPI 回落，CPI 或略有反弹 ........... 9

10 月广义社融数据同比继续下滑  11

G20 峰会：期待最好，准备最差 . 11