随着经济持续复苏，近期实体经济表现活跃，房市热度渐升，机构预计2020年12月新增社会融资规模将平稳增长。信用债融资受前期违约风波影响仍将受挫，政府债券也在2020年年底集中放量发行，央行或有意维护年底市场流动性，广义货币（M2）亦将表现平稳。

　　财新在2021年1月4日至1月7日对14家境内外主要机构的调查显示，受访机构对12月新增社会融资规模的预测均值为21755亿元，较上月的21300亿元增加2.1%，较去年同期的21000亿元增长3.6%；预测中位数为21850亿元，调查区间为18300亿元至25030亿元。

　　瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛预计，政府债券净发行量可能反弹到7500亿至8000亿元，但企业债券净发行量可能收缩。由于媒体报道对影子信贷的监管有所收紧，影子信贷规模可能依然疲弱。汪涛预计，2020年12月新增社会融资规模将在2.3万亿元左右。

　　华创证券首席宏观分析师张瑜认为，信用债市场依然未能走出地方国企违约阴影，预计2020年12月净融资额约为-500亿元。表外信托方面，年底信托到期规模陡增，集合资金信托净融资规模将进一步压缩，预计委托及信托贷款收缩幅度或达2000亿左右。此外，年底贸易依然活跃，她认为到疫情后高增的开票陆续到期，预计未贴现汇票净融资接近于零。此外，年底往往是存款类ABS和贷款核销的融资高峰，张瑜预计两项合计或超过4000亿元。

　　受访机构对2020年12月新增人民币贷款的预测均值为12280.9亿元，11月为14300亿元，中位数为12250亿元，调查区间为9500亿元至16000亿元。

　　张瑜认为，长期贷款或依然是信贷保持多增的主要原因。居民部门方面，年底一线城市再掀买房热，30大中城市商品房成交面积同比9.7%，较11月抬升2个百分点；企业部门方面，生产维持高景气度，制造业采购经理人指数（PMI）生产与新订单指数基本与上月相当。她预计12月新增人民币贷款近1.2万亿元。

　　中金公司研报称，当前实体经济贷款需求仍较为旺盛，但年底银行放贷可能有所保留，以备2021年年初信贷扩张。中金预计12月新增人民币贷款基本持平上年同期。

　　货币供给方面，经济学家对2020年12月M2同比增速的预测均值为10.6%，略低于11月，中位数为10.7%，调查结果区间是9.8%至10.9%。

　　张瑜认为信用债融资受挫，同时政府债券融资超季节性增加，但央行年底有意呵护流动性，M2预计将持平于11月的10.7%。

　　中信证券研报则认为，M2在财政支出年末加快的趋势拉动下大概率将小幅回升。尽管财政支出水平较难达到预算支出规模，但同比增速预计仍将明显加快，伴随政府存款的回落，有望拉动M2环比小幅回升0.1个百分点至10.8%左右。

　　利率方面，受访机构均认为，2021年1月的一年期中期借贷便利（MLF）利率将继续维持在2.95%不变；1月的贷款市场报价利率（LPR）一年期和五年期品种也将分别维持在3.85%和4.65%水平。

　　兴业证券首席经济学家王涵认为，经济逐渐恢复正常，应对疫情的阶段性政策将逐渐退出。货币政策重心由对冲疫情转为化解杠杆率上升带来的风险，接下来“宽货币+紧信用"是大概率组合。