上半年经济运行较为平稳，消费市场表现微弱于经济整体表现，但是回暖态势并未改变，消费者信心指数仍较为强劲。食品饮料行业整体增速有所放缓，但是细分行业和具体企业的表现有所差异。消费结构调整的原因主要来自于人口和收入，一是主力消费群体年龄结构的变化映射出消费理念的转变，二是人均收入的提升和中产崛起推动消费升级的总体趋势。 

一、宏观经济运行平稳，消费结构调整深化 .. 3

1、消费增速表现较弱，消费者信心仍强劲 .. 3

2、食品饮料品类结构调整深化 ... 6

3、消费主力的年龄和收入结构变迁 .. 8

二、企业效益总体改善，细分板块各有亮点 . 12

1、行业总体态势稳定，细分行业有所分化 . 12

2、经济指标分化，子板块各有千秋 . 15

三、市场总体特征有别去年，行业和个股延续分化 . 24

1、板块表现弱于去年，但是仍然强于大盘 . 24

2、子板块和个股表现延续分化 .. 26

3、资金有所流出，估值震荡回调 ... 29

四、盈利能力较好，业绩稳中有升，利好长期投资价值 ... 32

1、供需匹配度较好，业绩增长仍将稳健 ... 32

2、杜邦分析显示盈利能力持续改善 . 33

3、估值水平短期回落，长期与业绩增长匹配 .. 35

五、兼顾成长估值，精选优质公司 .. 36

1、投资建议 ... 36

2、个股推荐 ... 37

六、风险提示 .. 59