汽车行业2018 年的中报，可以说是“一将功成万骨枯”，每个细分行业的营收增长，基本都被一家公司吃尽；落实到净利润，更是对企业销售、管理、财务各方面的能力水平的集中体现，基本就是“一将功成万骨枯”。从此以后，如果没有特殊事件发生，未来竞争格局只会更集中，而不可能更分散，赢家通吃可能是最终结局。

1. 概览 . 4

2. 乘用车：18Q2 分化显著 . 6

3. 零部件：估值继续下行 .. 10

4. 客车：寡头趋势明显 ...... 13

5. 卡车：温和复苏 .............. 15

6. 经销服务：净利润下滑明显 ........... 17

7. 投资建议 ......... 20

8. 风险提示 ......... 21