新一轮稳增长政策加速落地，9 月新增社融超预期；信贷高增为关键支撑。9 月末，社融存量同比增10.6%，增速环比有所回升。当月社融新增3.53 万亿，超出市场预期（Wind 一致预期为2.80 万亿），同比多增6274 亿；主要贡献来自信贷、委托贷款的改善，拖累项为政府债、企业债。具体来看，9 月信贷强劲修复，新增人民币贷款2.57 万亿，同比多增7964 亿。反映近期政策性开发性金融工具、各类专项再贷款等稳增长政策工具正在加速落地，同时银行季末考核的投放诉求较强。委托贷款保持较快增长，当月新增1507 亿，同比多增1529 亿；判断主要是政策性开发性金融工具通过委托贷款方式（股东借款）形成投放以及部分公积金发放带动。