经历二战后期的快速发展后，1999 年起日本经济降速。然而，日本主要寿险公司的平均预定利率仍维持在 3.0-4.2%，而资产平均收益率却维持在 0.5%-3.3%，造成 4 年内 7 家寿险公司接连破产。

1、美国寿险行业危机.. - 5 -

1.1、银行业危机为起始，利率市场化改革完成.. - 5 -

1.2、美国寿险行业：利率波动与投资失败... - 8 -

1.3、互联网泡沫破灭，监管体系逐步完善..- 11 -

2、日本寿险行业危机... - 13 -

2.1、日本寿险行业：二战后快速腾飞.. - 13 -

2.2、资产投资收益率下滑，巨额利差损拖垮寿险公司.. - 15 -

3、台湾寿险行业危机... - 19 -

3.1、基准利率断崖式下跌，投资海外市场. - 20 -

3.2、IFRS-4 实行，台湾寿险业的最后一根稻草... - 23 -

4、中国寿险行业：以史为鉴，砥砺奋进.. - 24 -

4.1、寿险行业起步，预定利率管制放开.. - 24 -

4.2、人身保险行业快速发展，万能型保险一枝独秀.. - 25 -

4.3、以风险为导向，控制经营风险... - 28 -

4.4、控制2018 开门红风险，长期利好行业稳健发展. - 32 -

4.5、资管新规出台，利好长期保障型险种销售... - 35 -

5、监管利于行业长期发展，板块估值仍低. - 38 -

6、风险提示.. - 39 -