2016 年之后，以深南电路、沪电股份、生益电子为代表的通信板龙头业绩持续爆发，利润释放节奏与 4G 基站建设高峰期（14-16）错位的原因是什么？同时，今年 5G 基站建设已经拉开序幕，通信板公司未来业绩的持续性又将如何？本文将一一解答。

1、通信板行业规模大，高频、高速板占比高，技术壁垒深厚...- 4 -

1.1、通信板市场规模大，是PCB 的主要增长动力...- 4 -

1.2、高频、高速板占比高，技术壁垒深厚，盈利空间大..- 5 -

1.3、行业格局较为分散，未来集中度有望提升.- 10 -

2、回顾4G 产业周期，格局优化造就通信板龙头高速成长... - 11 -

2.1、4G 基站建设进度... - 11 -

2.1、国内通信板龙头近年来发展情况. - 11 -

2.3、受益中下游格局变化，通信板龙头实现高速增长.- 13 -

3、中短期受益5G 基站建设拉动PCB 需求..- 15 -

3.1、4G 基站和5G 基站结构的变化..- 15 -

3.2、5G 基站建设拉动PCB、CCL 市场规模测算...- 17 -

4、云计算和设备高速化驱动，高速板价值量和壁垒持续提升.- 20 -

4.1、高速板广泛应用于服务器、交换机、存储器三大数据中心设备.- 20 -

4.2、数据中心资本开支有望恢复，拉动设备出货量增长...- 21 -

4.3、网络设备呈现高速化趋势，高速板的价值量和壁垒持续提升..- 23 -

5、投资评级及策略...- 25 -

6、风险提示...- 25 -