固定资产投资增速下滑，稳增长压力增大，基建投资持续加码。建筑业占 GDP 比重始终维持在 6%以上，仍是我国国民经济支柱产业和稳定器。基建投资占比已回升至 25%水平，我们认为随着经济下滑压力的进一步加大，基建投资完成额占固定资产投资完成额比重 将继续回升，并有望达到历史峰值 30%以上。

1、 经济下行，稳增长压力增大，基建投资持续加码......6

1.1、 经济 L 型走势预期兑现，建筑业仍是稳定器.......6

1.2、 固定资产投资增速下滑，基建投资占比持续提升.......7

1.3、 2016、 2017 年基建投资增速有望达到 20%.......8

1.4、 铁路公路仍为重点基建方向，重大一体化战略拉动区域基建需求......9

1.5、 补短板调结构，城市轨交、地下管廊及海绵城市等新型基建空间巨大.....12

1.6、 专项建设债、 PSL 及 PPP 保障基建项目融资需求......17

2、 “一带一路”迎来黄金机遇期，标准输出打造“中国创造”全产业链优势......19

2.1、 对外承包工程新签合同额及完成营业额再创新高........19

2.2、 “一带一路”沿线市场潜力巨大，国际政经形势变化有利于战略向纵深发展.....20

2.3、 我国建筑企业国际业务占比仍有较大提升空间......23

2.4、 我国建筑企业全球影响力不断提升，在交通、房建、电力等领域已跻身前列....24

2.5、 标准输出带动全产业链走出去，提供全周期服务.....26

2.6、 强大金融支持为我国建筑企业“走出去”保驾护航......27

2.7、 人民币贬值有助增厚建筑企业汇兑损益及提升海外业务价格竞争力.......30

3、 国内外基建总需求扩展下的建筑行业投资策略.......30

3.1、 国内外基建需求扩大有效拉动建筑企业新签合同额规模， 2016 年出现向上拐点.......30

3.2、 建筑企业营收增速已与基建及新签合同额增速形成背离.....32

3.3、 基建提升营收规模或将提升毛利，增厚利润作用显著......33

4、 行业评级及重点推荐个股......34

5、 风险提示............35