盈利方面延续增长，增幅在高基数下边际回落。2022年和2023年一季度煤企收入分别同比增长10.45%、2.33%，净利润分别同比增长53.23%、14.40%。单个发行人层面，年报收入和净利润同比增长的发行人占比各在八成左右，一季报同比增长的发行人各在六成左右。收入和盈利下降的发行人多与资产划转、计提的管理费用和减值增多、非煤业务收缩或表现不佳有关。从盈利空间来看，2022年毛利率单季度逐季提升、全年21.75%达到2015 年以来最高水平，2023 年一季度毛利率18.63%同比略升环比边际回落。单个发行人层面，年报和一季报毛利率同比上升的发行人占比分别为80%和55%，下降的发行人主要系非煤板块拖累。