美国酒类流通集中度高，法律保证、长期内生外延做大做强是其发展的关键，对比美国，国内酒流通行业挑战与机遇并存，长期来看龙头市占率将持续提升。

序言  3

1. 美国酒类消费需求巨大，政策指引行业发展 ..... 3

1.1. 什么是酒类流通行业？ .. 3

1.2. 政策为美国酒流通行业发展保驾护航 .......... 4

1.3. 美国酒水消费量持续提升，推动流通行业不断扩大 .. 5

2. 美国酒流通批发集中度高，龙头并购做大做强 . 6

2.1. 美国葡萄酒、烈酒渠道集中度高，啤酒较低 .............. 6

2.2. 美国酒流通霸主——Southern Glazer’s ......... 7

2.3. 不断收购成就美国第二大酒水分销商——RNDC ....... 9

2.4. 行业第三——Breakthru . 11

3. 国内酒流通行业持续升级，集中度尚待提升 ... 12

3.1. 中国酒流通行业尚未成熟，传统渠道效率低 ............ 12

3.2. 国内酒流通行业集中度低，扁平化、品牌化成为趋势 ............ 14

3.3. 国内酒流通主要参与者模式对比  15

3.4. 财务对比：华致酒行盈利能力优势显著 .... 18

4. 对比美国，国内酒流通行业挑战与机遇并存 ... 19

5. 投资建议 ............... 21

6. 风险提示 ............... 22