8 月由于经济预期仍较悲观，上证综指下跌5.3%，而煤炭板块方面由于前期跌幅较大以及环保限产钢焦产业链景气上行，本月跑赢上证综指3%，跑赢沪深300 2.9%。

8 月煤炭板块跑赢大盘，9 月钢焦产业链景气度继续回升 ..... 4

9 月关注：环保压力支撑钢焦产业链景气度持续回升 ............ 5

9 月行业观点和重点公司推荐 .......... 6

二、8 月煤炭市场回顾 .............. 8

煤价：秦港煤价环比上涨，产地价格普遍下跌.............. 8

进出口：8 月国际动力煤下跌、焦煤价格上涨，7 月煤炭进口量环比上涨 .............. 10

产销量：18 年7 月全国原煤产量2.8 亿吨，同比下跌2% ........ 12

下游需求：8 月下游钢价上涨，18 年1-7 月火电发电量同比增加 ............ 13

库存：秦港库存增加、国有重点煤矿库存增加............ 15

三、9 月煤炭市场预测 ............ 18

9 月需求预测：动力煤需求回落，焦煤、焦炭需求回升 ............. 18

9 月供给预测：安监、环保维持严格，进口煤压力有限 ............. 18

预计9 月动力煤价承压，炼焦煤、焦炭价格续涨 ........ 18

风险提示 ... 19