基建需求长期稳定，政策因素促使订单持续增长。在“稳增长”的长期政策目标下，基建投资仍将持续发力，我们以国家规定 PPP 投资额不超过当 年总预算 10%这一红线预计，未来 10 年 PPP 项目投资总额有望超 50 万亿元。

投资聚焦 .. .. .. ... 1

研究目的： 研究目的： PPP是否能驱动企业价值的长期提升 .. .. 1

投资逻辑 .. .. .. ... 1

风险因素 .. .. .. ... 1

空间可观，政策因素助力订单持续增长.. .. ... 2

稳定增长，政策力推PPP输血基建 .. .. .. 2

输血基建，资金需求打开PPP未来空间 .. .. . 6

PPP订单更似“活水” 而非“洪峰”.. .. ... 8

业绩可期，建筑企将多方面受益 .. .. .. 12

PPP落地加速，订单向业绩转化 .. .. . 12

建设期收益绝对改善，运营收益可以期待.. .. ... 15

系统性改善催化子行业的结构机会 .. .. .. 20

资金可得，社会资本将为 PPP提供长期支持 .. .. . 28

PPP为解决“资产荒”提供了可能方案 .. .. ... 28

进入退出机制不断完善，吸引社会资本广泛参与.. ... 29

社会资本的投意愿逐渐升温.. .. ... 35

风险可控，央企和民营龙头更加受益.. .. . 38

PPP是更好的风险共担，收益享机制 .. .. ... 39

不断完善的政策将有效控制府信用风险.. .. ... 40

央企和民营龙头更受益于PPP机制 .. .. ... 41

风险因素 .. .. .. . 44

投资建议和重点公司介绍 .. .. .. ... 44

投资建议 .. .. .. . 45

重点公司介绍 .. .. .. ... 46