随着三季报披露完毕，我们建议投资者选择业绩增长性前景良好的相关板块和个股，特别是目前行业内以IPTV、品牌营销服务等为代表的细分赛道具备很强的成长性。其他投资逻辑上我们继续推荐三条主线：（1）游戏行业的一二线龙头公司，且三季报增长确定性强、5G 云游戏的持续落地持续利好；（2）三季报业绩增长稳健的出版类龙头个股；（3）5G 的逐步落地带动优质VR/AR应用落地的龙头公司。综上我们维持文化传媒行业“中性”的投资评级，推荐中国出版（601949）、中南传媒（601098）、中国电影（600977）、中体产业（600158）、芒果超媒（300413）。

1.2019Q1-Q3 文化传媒行业整体基本面回顾 ................................................................................................................ 5

2.2019Q1-Q3 文化传媒子行业基本面回顾.................................................................................................................... 8

2.1 电影动画子行业：处于整合调整阶段 ........................................................................................................... 10

2.2 整合营销子行业：基本面同样下滑 ............................................................................................................... 11

2.3 平面媒体子行业：整体业绩增速在低位 ....................................................................................................... 12

2.4 广播电视子行业：归母净利润增速下滑幅度较大 ....................................................................................... 13

2.5 互联网子行业：仍处于调整阶段 ................................................................................................................... 14

3.行情概况 ..................................................................................................................................................................... 15

3.1 2019 年至今行业表现相对低迷 ...................................................................................................................... 15

3.2 估值保持平稳，机构持仓相对比例提升 ....................................................................................................... 16

4.投资策略 ..................................................................................................................................................................... 23

5.风险提示 ..................................................................................................................................................................... 23