月度投资逻辑

【月度观点】关注低成本快速扩张的区域龙头步步高

月度聚焦

唯品会：小而美的限时特卖电商

商业模式：满足品牌折扣偏好与去库存需求的优势渠道

盈利分析：盈利空间打开，运营效率优化

估值高企：中概股的逆市反弹

行情及基本面

【行业数据点评】4月消费数据仍未现趋势性改善

【行业走势点评】轻行业重个股，推荐步步高、鄂武商

行业要闻点评

2012年中国连锁百强数据发布

2012年零售行业费用压力分析

2013年1季度网络零售同比增速首次低于40%

公司要闻点评

【鄂武商】国际广场及十堰人商经营超预期，后期关注武汉广场股权回收进展

【欧亚集团】收入增速持续强劲，业绩稳定增长

【银座股份】财务费用压力尚未缓解，关注地产项目的现金回收进度

【海宁皮城】1季报靓丽，业绩确定性高增长

【海印股份】1季度利润下滑不具指引性，业绩拐点仍需等待

【苏宁云商】同店增速回升至10%以上，毛利率下降业绩阵痛期持续

【中百集团】受廉政政策影响较大，业绩面临较大压力

【华联股份】大股东参与增发，财务费用压力有望缓解

调研纪要

【苏宁云商】

【步步高】

【友阿股份】

【华联股份】

【海宁皮城】