按照我们2021 年投资策略的观点，2021 年二季度前后将迎来债务的集中到期，货币政策或被动放松。结合我们对政府债发行节奏的判断，4 月或有新的中长期流动性投放。当前银行板块个股公布的业绩报告显示，盈利总体向好，资产质量改善，结合当前板块的整体估值水平，以及对2021 年业绩的预测，我们认为板块部分个股仍有上升空间。

1 《商业银行负债管理办法》出台的背景和意义 ........................................................... 3
1.1 预防负债质量管理风险 ................................................................................................ 3
1.2 支持实体经济 ................................................................................................................ 3
2 《办法》中负债管理的核心六要素 ............................................................................... 3
3 《办法》对上市银行影响分析 ....................................................................................... 4
4 投资策略 ........................................................................................................................... 5
5 风险提示 ........................................................................................................................... 5