18 年SW 电子板块（剔除18 年上市的工业富联）营收合计2.12 万亿元，同比+12.65%，归母净利润合计599.88 亿元，同比-27.99%， 19 年Q1 板块营收合计5754.06 亿元，同比+13.4%，归母净利润合计155.84 亿元，同比-16.40%。主要受行业整体需求疲弱，创新不足，产能过剩，国内去杠杆等几大因素影响，19Q1 整体营收和归母利润增速下滑的情况有所收敛，并有企稳回升之势。

2019 一季报及2018 年报总结：盈利企稳回升，盈利向头部集中 ............................... 4

行业盈利企稳回升，继续向头部公司集中 ............................................................ 4

电子制造行业：利润增速反弹，盈利能力企稳 ............................................................. 7

营收增速下滑，利润增速反弹 .............................................................................. 7

终端品牌集中度继续提升，关注受益创新升级公司 ............................................. 9

显示器件行业：行业触底，持续消化过剩产能 ............................................................. 9

行业触底迹象明显，下游需求有回暖之势 ............................................................ 9

面板价格有滞涨趋势，大尺寸面板及OLED 出货略超预期 .................................11

芯片元器件行业：下游持续去库存 ............................................................................. 12

2019Q1 需求转暖，芯片元器件库存有望在Q3 下降 ......................................... 12

全球芯片及元器件产业跟踪 ............................................................................... 13

芯片元器件板块A 股龙头企业财报一览 ............................................................. 15

推荐标的 ............................................................................................................ 16

激光行业：基建需求持续带动激光自动化需求回暖 ................................................... 16

激光板块A 股龙头企业财报一览 ....................................................................... 16

行业重要动态 ..................................................................................................... 17

价格战压力增加，激光器国产化程度加快 .......................................................... 17

PCB 行业：盈利向龙头企业集中 ............................................................................... 18

宏观环境影响PCB 行业营收及利润增速有所放缓 ............................................. 18

PCB 重点公司财报摘要: 通信用PCB 增速较好 ................................................ 19

需求端仍存压力，行业景气度有所放缓 ............................................................. 20

PCB 上游原铜、环氧树脂价格环比呈现回落 ..................................................... 20

中国PCB 产能集中度继续提升，持续推荐龙头公司 ......................................... 21

LED 行业： 大浪淘沙，剩者为王.............................................................................. 21

LED 行业整体利润大幅下降，19 年Q1 显积极信号 .......................................... 21

LED 重点公司财报摘要: 细分板块龙头增速较好 ............................................... 23

从外围市场看行业景气度：台湾LED 行业月度营收环比回升 ............................ 23

LED 上下游产业链价格均有下降，芯片跌幅收窄 .............................................. 23

继续重点看好全球LED 品牌龙头及价值成长股 ................................................. 24

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 27

分析师承诺 ................................................................................................................ 27

风险提示 .................................................................................................................... 27

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 27