通信主设备商 2020 年业绩总体增长，但表现分化。华为和爱立 信净利润实现增长，中兴通讯因投资收益波动净利润下降，诺基 亚因调整出现亏损。华为和中兴毛利率下滑，爱立信和诺基亚毛利率同比提升。四大设备商运营商业务各区域份额此消彼长，爱立信最受益。国际环境变化影响中国设备商，政企业务有望成新增长点。

一、通信主设备商 2020 年业绩总体增长，但表现分化................................................................. 2

二、四大设备商运营商业务份额此消彼长，爱立信最受益............................................................. 4

三、国际环境变化影响中国设备商，政企业务有望成新增长点......................................................... 7

四、风险提示........................................................................................................................... 8