在环保涉及 PPP 的领域中，前期投资相对较低，建设期仅 3 个月左右，回款最有保障，规避风险能力强。另外，环卫服务由政府采购，具有公共事业性质，受上下游影响小。

1. 环卫服务市场发展驶入快轨..4

1.1. 环卫服务市场发展进入市场化推广发展阶段.4

1.2. 环卫服务市场资产周转率高，轻资产运营，现金流稳定..5

1.3. 环卫服务产业链两条线，上下游影响相对较小...6

2. 六大催化因素助推环卫服务市场订单释放.7

2.1. 政策层层推进，环卫服务市场发展进程加速.7

2.2. 政府环卫投资意愿提升，投资金额增长明显..10

2.3. 政府承受双重压力，环卫效率需求强烈.12

2.3.1. 政府承受政绩考核和财政收支双重压力.. 12

2.3.2. 政府主导环卫服务，工作效率低下... 13

2.3.3. 环卫市场化情况下，环卫服务公司可以大幅提高工作效率. 13

2.4. 企业入场积极性高涨，收益率维持高位.15

2.5. 市场渗透率不高，上升空间广阔.16

2.6. 民众环保意识提高，美好生活意愿增强.17

3. 环卫服务市场千亿市场空间释放进行时..17

3.1. 城镇化发展迅速，环卫需求提升.17

3.2. 农村环卫服务市场三百亿蓝海有待释放.19

3.3. 非行政区划开发区成为新增长点，市场空间不容小觑.21

4. 大体量订单明显增多，环卫一体化趋势明显.23

4.1. 市场爆发：环卫服务订单总金额快速增长，大额订单明显增多...23

4.2. 环卫一体化趋势明显：订单内容综合性更强，考验公司的管理能力.24

4.3. 地区趋势：经济发展水平和人口密度较高地区集中..25

4.4. 智慧环卫普及速度明显加快...27

4.5. 垃圾分类项目卷土重来气势汹汹，亟待进一步跟踪关注...29

4.6. 环卫PPP 模式进一步降低资金风险..29

4.7. 典型案例：海口环卫一体化PPP 项目.30

4.7.1. 海口环卫一体化PPP 项目示范效应明显.. 30

4.7.2. 充分发挥社会资本优势，机械化提高清扫效率. 31

4.7.3. SPV 结构合理，盈利水平维持高位... 32

4.7.4. 政府职能转变，考核机制科学有效... 32

5. 市场竞争激烈，产业链协同企业发展占优..33

5.1. 市场竞争愈加激烈，龙头企业市占率维持低位.33

5.2. 环卫服务公司发展历程五花八门，资源协同成发展关键...35

6. 推荐标的...36

6.1. 龙马环卫：环卫装备深耕多年，环卫服务拓展顺利..36

6.2. 启迪桑德：垃圾最终处臵上游拓展，综合实力强劲..37