关键词：旅游；酒店；交通运输；餐饮；零售
摘 要：本报告关注点：目前旅游业正经历危机，上市公司估值下滑，否极泰来应可期。建议投资者布局年十一黄金周。未来中国宏观经济前景堪忧，经济运行中不稳定和不确定因素仍然较多。在商务活动指数处于低位，消费价格指数处于高位的双重挤压下，旅游业呈现出营业收入增速下降，成本费用提升的局面，这使得旅游业净利润率收窄，净利润增幅下滑。旅游业是强周期性行业，将受到经济下行的威胁。
目 录：

1. 宏观经济前景堪忧 净利润率收窄

1.1 宏观经济前景堪忧

2. 安全边际还在 安全程度下降

2.1 安全边际：旅游业的护城河

2.2 门票价格减免 景区安全边际弱化

2.3 三公消费被抑制 餐饮和零售业安全边际弱化

3. 建议七月布局2013 年十一黄金周

4. 投资策略与公司推荐

4.1 全聚德

4.2 中国国旅

5. 风险提示