关键词：油气行业；页岩油；油价；石油产量；投资建议
摘 要：
尽管有未完井复产及套期保值的压力， 但页岩油公司糟糕的财务状况、 融资难、 破产潮和大量员工流失都给复产造成障碍。 未来页岩油成本下降空间有限，或将随油价回升而上升。 预计下半年美国原油产量下降到 840 万桶/日， 并在低位徘徊。 IEA 预计页岩油产量明年才能触底缓慢回升。
目 录：
一、金融属性与供需预期共振， 2016 上半年油价触底反弹将近 80%.. 6
1、上半年国际油价呈现筑底反弹的态势.... 6
2、上半年油价反弹超预期的原因... 6
二、如何分析油价？短期和中长期油价分析框架..... 14
三、站在 50 美元的关口，油价何去何从？.... 17
1、随着油价回升，页岩油复产压力有多大？ ... 18
2、中东主要产油国产量上升空间？... 27
3、需求到底会不会出问题？.... 31
（ 1）中国石油需求：汽油驱动石油需求稳步增长... 31
（ 2）印度：能否接棒中国，成为下一个需求增长引擎？... 34
（ 3）“英国退欧”对油价影响到底有多大？.... 35
4、供需再平衡什么时候到来？ ... 38
5、下半年美元预计将震荡走强，给大宗商品带来压力.... 39
6、原油投资已经连续两年大幅下滑，低投资将影响未来原油产量... 40
7、下半年油价预测：先震荡调整、再上升，预计下半年均价 54 美元.. 41
8、下半年可能出现的黑天鹅？ .... 42
9、国际机构对油价预测总览..... 43
四、石化行业上中下子版块情况.... 45
1、上游：勘探开发随油价上升享受业绩弹性... 45
2、中游：炼油处于高景气周期，上半年盈利达到历史最高水平... 46
3、丙烷脱氢：盈利空间有望进一步扩大... 49
4、油服板块——或是冬去春来时..... 52
5、天然气：分布式能源有望迎来黄金发展期， LNG 贸易蓝海市场空间巨大..... 53
五、投资建议.... 61
1、石化——重点关注 PDH 和油服.... 61
2、天然气——重点关注分布式能源和 LNG 进口贸易... 61
索取原文[65 页]
027-87841330