山西煤炭产量一直保持全国领先,未来可开采空间充足；煤炭资源分布集中、埋藏浅、易开采，开采成本低；煤种齐全、煤质优、发热量高、煤层厚，经济效益更好；外运运能充足，可突破区域限制。此外，煤炭行业也是山西经济利润、财政税收的主要贡献行业，就业人口的主要吸纳行业，为山西省的支柱产业。

一、山西煤炭在全国的地位 .4

1.煤炭产量大，基础储量高..4

2.煤种全，煤质优，埋藏浅..4

3.煤炭为山西的支柱产业..4

二、煤炭主业分析...5

1.产量规模大，增长空间广..6

2.吨煤成本较低，可调节空间大.8

3.铁路外运运力充足.10

4.煤种差异决定了终端售价的高低.12

三、非煤主业分析.12

1.同煤集团火电规模仍较小...13

2.晋能集团火电及清洁能源发电共发展...13

3.焦煤集团焦化规模较大...14

4.潞安集团焦化及化工业务盈利尚可.14

5.阳煤集团化工和电铝盈利均较差.15

6.晋煤集团化工业务竞争力较强..15

四、偿债能力分析.16

1.自由现金流...16

2.有息债务...17

3.间接融资能力..18

五、总结...18