根据中汽协数据，19 年上半年我国累计批发销售重卡 65.6 万辆（含出口），同比略下滑 2.3%；根据中机中心数据，19 年上半年国内重卡终端累计销售 63.9 万辆（不含出口），同比增长 12.9%，东、中、西、东北部同比增速分别为 17.5%、20.4%、1.3%、 -3.2%，其国内终端占比分别为 46.2%、26.4%、22.2%、5.2%。 

重卡行业：需求有韧性、营运依然稳健..6

上半年重卡销量总体保持平稳6

行业集中度进一步提升...9

重卡全年销量、盈利可期. 11

如何理解上、下半年销量分布..20

轻卡行业：生产一致监管短期有阵痛，规范化是长期利好..23

19 年上半年轻卡行业销量1-4 月持续增长，5、6 月出现下滑23

从供需来看，目前轻卡比过去更好...24

轻卡行业的“供给侧”改革或正时..26

投资建议...28

风险提示...28