未来五年，除北美、东亚和西欧三地快速推进5G，其他地区仍处在向4G全面快速升级阶段，预计新增4G 用户翻倍，移动流量增长五倍，全球将呈现4G 和5G 共同发展的双主线，总开支将超越前一阶段的高位，时间跨度空前拉长，对产业链带动明显。国内将是基站射频天馈的制造重心，将持续受益于海外4G 总规模大幅增长，和5G 庞大增量带来的新机遇。

全球4G 将保持大幅投入，与5G 形成双主线 ... - 3 -

射频天馈是基站价值链重心，国内厂商受益明确 .... - 10 -

射频和天线是基站核心部件，价值量占比最高  - 10 -

传统射频器件工艺成熟，国内已成为全球制造重心 ...... - 15 -

本土天线厂商实力领先，竞争优势有望强化 ... - 17 -

5G 引入技术变革和庞大增量，带动产业高景气 ..... - 21 -

本土企业乘势积极发展，加速孕育核心竞争力  - 27 -

世嘉科技 .. - 27 -

通宇通讯 .. - 30 -

大富科技 .. - 32 -

武汉凡谷 .. - 34 -

东山精密 .. - 36 -

投资建议 ... - 38 -

风险提示 ... - 39 -