本周以来，银行股涨势较好，8 月9-10 日两个交易日内，中信银行指数上涨4.2%，同期沪深300 指数上涨2.5%，银行指数跑赢1.7pct。个股表现上，涨幅靠前的主要是江浙一带城商行。我们认为，前期银行股出现持续调整，一定程度上受到政策的“误伤”，且经过此轮调整后，银行股性价比较为突出，在中报即将披露之际，将开启新的行情。

1、 前期三大因素导致银行股持续调整 .................................................................................... 3
1.1、 北向资金净流出对银行股造成一定影响 ................................................................................................. 3
1.2、 降准后市场风险偏好提升，“聪明的钱”更倾向于成长股 ........................................................................ 4
1.3、 政策风险对银行股造成一定“误伤” ......................................................................................................... 5
2、 现阶段看好银行股表现的四个理由 .................................................................................... 6
2.1、 MLF 利率和LPR 报价年内维持不变，对公贷款利率下降空间有限，按揭利率仍有上行空间 .............. 6
2.2、 降准不代表银行要继续让利，后续将更多从负债端为银行“减负” ......................................................... 7
2.3、 把握中报行情，江浙地区上市银行业绩有望呈现较好表现 .................................................................... 7
2.4、 前期政策风险带来银行回调后，性价比已显著提升，并已出现较好买点 .............................................. 8
3、 投资建议 .......................................................................................................................... 9
4、 风险分析 .......................................................................................................................... 9