关键词：零售业；投资策略；国企改革；电子商务；线下实体
摘 要：展望 1 月，作为历来是零售传统旺季的春节前一个月，我们认为线下零售数据是否回暖决定着零售板块是否能继 12 月走强后，继续走出一个1月独立行情。鉴于目前关税的调整，部分商品可能会在国内迎来一定的销售回暖，而线上网络假货层出不穷，也可能促发消费者重新认识线下实体店的价值。但国企改革举步艰难，屡屡低于投资者预期，因此我们建议投资者仍然关注转型概念股为主，国企改革为辅。
目 录：

零售行业投资策略...........................3

一周零售行情回顾..........................4

零售行业估值..................................7