在外部摩擦不断升温的情况下，短期市场风险偏好进一步提升仍存不确定性，维持“中性”评级。未来全球电子行业的格局可能将发生变化，建议关注具有龙头基因、布局高附加值领域、估值仍有提升空间的企业，重点推荐立讯精密（002475.SZ）、移远通信（603236.SH）、海康威视（002415.SZ）、京东方A（000725.SZ）、广和通（300638.SZ）。

一、电子行业是国民经济的支柱产业，2020 年景气受冲击 ................................................. 3

（一）电子行业是国民经济中的支柱产业 ............................................................................................................................ 3

（二）新冠疫情冲击电子信息制造业 .................................................................................................................................... 4

（三）2020 年一季度电子景气仍下滑，盈利能力有所下降 ..................................................................................... 8

（四）国家多政策支持电子行业发展，新一代信息技术是重点方向 ............................................................ 9

二、海外新冠疫情尚未缓解，外部制裁愈演愈烈 ..................................................................................................... 10

（一）消费电子：疫情冲击需求端，关注笔电、TWS 耳机的成长性 ............................................................... 11

（二）半导体：疫情冲击产业复苏，国产替代对冲部分影响 ........................................................................... 13

（三）面板：海外产能退出，国内龙头有望受益 .............................................................................................................. 14

（四）美国制裁再升级，华为举步维艰 .............................................................................................................................. 16

三、20Q2 电子重仓比例提升，行业仍处于超配状态 ................................................................................................. 19

（一）2020Q2 主动非债基金电子股持仓比例回升 ............................................................................................. 19

（二）持仓比例全行业第三，超配态势依旧 ...................................................................................................................... 20

（三）基金偏好配置细分领域龙头，消费电子、面板配置热度上升 .................................................................. 21

（四）重仓股集中度略有下降，但仍维持高位 .................................................................................................................. 23

四、行业面临的问题及建议 ....................................................................................................................................... 25

（一）现存问题 ...................................................................................................................................................................... 25

（二）建议及对策 .................................................................................................................................................................. 25

五、电子行业在资本市场中的发展情况 ........................................................................................................................... 26

（一）外部摩擦下，电子行业小幅回落 .............................................................................................................................. 26

（二）行业估值回落，板块溢价依然处于较高水平 .......................................................................................................... 28

（三）二季度资本市场表现回暖，近期受到冲击 .............................................................................................................. 32

六、投资建议及股票池 .................................................................................................................................................. 33

七、风险提示 .............................................................................................................................................................. 33